總裁專欄



從人民幣納入SDR談不動產投資

人民幣納入SDR將使中國的資產價格逐步與國際接軌,部分過高的不動產價格將面臨下修,對中國某些一級城市過熱的不動產市場,未嘗不是一件好事。

20151130,國際貨幣基金會(IMF)批准人民幣納入特別提款權(Special Drawing Right, SDR)貨幣籃子,人民幣成為繼美元、歐元、英鎊和日圓之後,第五種納入SDR的貨幣,還是IMF首次將新興市場和開發中國家貨幣納入SDR貨幣籃子,決議今年101日生效。

SDR籃子貨幣中,美元比重41.73%,歐元30.93%,人民幣10.92%,日圓8.33%,英鎊8.09%,即人民幣在所占份額的排序上,位居第三。這表明國際主流社會給人民幣頒發了一份重要的「硬通貨」證明文件,人民幣成了全球認可的強勢貨幣和主要儲備貨幣。

人民幣納入SDR,是人民幣國際化進程中的重要里程碑,代表國際社會對大陸金融改革的認可,將促進中國深化金融改革、擴大資本市場開放,為海內外金融機構提供更多投資機會。

按照IMF的規定,一國的貨幣加入SDR需要滿足兩個標準,其一,貨幣發行的出口貿易規模位居世界前列;其二,該貨幣可自由使用。作為全球第二大經濟體和貿易大國的中國,符合第一個標準是毋庸置疑的,但人民幣是否被認定是「可自由使用」的貨幣,便是能否被納入SDR的關鍵所在。

儘管人民幣「可自由使用」仍受質疑,但從長遠來看,人民幣納入SDR,將使中國的資產價格逐步與國際接軌,因此部分過高的不動產價格將面臨下修一途,人民幣加入SDR,對中國某些一級城市過熱的不動產市場來說,未嘗不是一件好事。

要了解人民幣納入SDR的重大影響,首先要知道金融在當前世界經濟中的重大影響。

金融作用到底有多大?看看英國就知道,實體經濟製造業年年衰退,但英國人日子就是比歐盟其他國家過得好,原因是英國倫敦為全球金融中心之一,金融業的GDP每年一直在增加,這也難怪英國會脫歐。

同樣的理論,不動產金融在未來不動產投資理財中,也將扮演重要的角色,現今在美國或日本的不動產買賣,已由過往的物權買賣進化為債權買賣,甚至是不動產基金買賣。當然,不動產投資報酬率越高,風險也越高,但這就是不動產金融化的結果。

(本文已刊登於理財周刊第840)

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